日前，湘財証券研究所召開2024年度策略報告會。本次策略報告會以線上直播的方式進行，湘財証券總裁周樂峰作開場發言。結合自己在証券行業20多年的從業經歷，周樂峰總結了証券市場多年呈現出的周期性特征，認為在2024年資本市場有望自2022、2023年的低迷中走出來。

湘財証券研究所14位分析師分別就宏觀、策略、中藥、創新藥、IVD&醫療服務、食品飲料、機械、半導體、電子、新能源汽車、新材料、化工、銀行和金融工程領域的2024年度策略進行了分析和展望。

宏觀分析師何超首先作了2024年度宏觀經濟展望，認為我國經濟短期內仍會面臨一定的困難和挑戰，但整體穩中向好。2024年有望進一步加大國債和特別國債發行力度，赤字率區間為3.0%-3.8%，有望降息1-2次，全年信貸投放有望超2023年，GDP增速在5%左右。何超提示宏觀方面存在內需修復不及預期、中美貿易摩擦加劇、房地產政策效果不及預期的風險。

策略分析師仇華對2024年度A股投資策略進行了闡述，謹慎看待2024年A股市場。在詳細分析當下宏觀面、市場面和基本面狀況的基礎上，仇華建議關注算力、人形機器人以及煤炭等行業，風格上看好科創板﹔並對全球流動性波動加大、歐美經濟出現衰退等風險作出提示。

醫藥行業分析師許雯、張德燕和蔣棟分別對中藥、創新和體外診斷（IVD）&醫療服務行業進行了分析。中藥行業利好政策持續釋放，深度上聚焦行業痛點，廣度上覆蓋全產業鏈，建議關注“中藥創新”和“‘中藥+’視角下的新消費”兩大主線﹔創新藥產業高質量發展，國際新周期開啟，看好2024年行情筑底回升，行穩致遠，建議關注以產品力為核心的成熟藥企（Pharma）轉型創新和生物科技公司（Biotech）持續成長的投資機會﹔IVD&醫療服務行業看好布局細胞基因治療（CGT）、抗體偶聯技術（ADC）、多肽等前沿技術的醫藥外包產業（CXO）以及老齡化背景下的眼科、口腔等民營醫療產業，此外IVD產業也將繼續國產替代，產業鏈下游的第三方醫學檢驗實驗室（ICL）業績有望觸底回升。三人還提示了醫藥方面存在的風險：集採等政策趨嚴、藥品研發進度低於預期、產品及技術授權交易取消、民營醫院醫療事故及院端診療量下降等。

食品飲料行業分析師李育文認為2024年度食品飲料行業消費復蘇的節奏和力度會好轉。李育文建議白酒關注需求韌性強的高端酒企，以及受益於宴請、商務需求提高的次高端企業及區域龍頭，大眾品關注餐飲產業鏈復蘇帶動需求增長、成本下降帶動盈利改善、高端化升級、渠道轉型紅利等機會﹔並對宏觀經濟恢復不及預期、原材料價格波動風險、食品安全問題、市場競爭加劇等風險作出提示。

機械行業分析師軒鵬程認為，2024年我國工業補庫存周期有望開啟，帶動制造業景氣度回升和通用設備需求繼續復蘇，同時地產和基建投資增速有望迎來拐點，驅動國內工程機械需求筑底，建議關注通用自動化設備和工程機械板塊，並提示海外經濟陷入衰退、國內經濟復蘇不及預期和原材料價格大幅上漲等風險。

半導體行業分析師王文瑞認為，半導體行業將迎來充滿活力的一年，人工智能領域的發展及人工智能終端應用的落地、半導體下游需求的復蘇都值得期待﹔並對下游需求恢復和企業新產品研發落地進展不及預期、宏觀政策變動等風險作出提示。電子行業分析師李杰對AIPC、大模型手機、MR的投資機會表示看好，並提示大模型手機需求不及預期、XR行業技術迭代不及預期、Vision Pro需求不及預期等風險。

新能源汽車行業分析師文正平認為后市新能源汽車板塊存在超跌反彈機會。行業洗牌階段建議逢低配置各環節龍頭公司，同時也要關注一些財務狀況穩健並具有潛質的中小公司。

新材料行業分析師王攀認為稀土永磁行業需求整體增速將有所回落，供給端長期看能夠維持平衡，需關注短期供需錯配的風險，當前行業估值反映了較為悲觀的預期，安全邊際較高。王攀建議關注成本控制能力強、發力新興領域應用的龍頭企業﹔並提示政策變動風險、下游需求增長低於預期風險、原材料價格超預期變動風險、行業產能波動風險、行業格局變動風險。

化工行業分析師顧華昊認為在供給端增速放緩，需求端有所回暖，化工行業的盈利能力偏低、估值處於底部的背景下，化工行業的周期有望見底。顧華昊建議2024年尋找含氟制冷劑等供需格局有所改善的細分領域，並對需求不及預期、原材料價格大幅波動、行業競爭加劇，政策變化等相關風險作出提示。

銀行業分析師郭怡萍分析2024年銀行經營將更加注重量質均衡，信貸結構調整將加強，息差仍趨下行，但降幅有望收窄。在樓市政策與化債方案支持下，房地產與城投領域資產風險相對可控。郭怡萍提示經濟增長不及預期、信貸需求持續低迷、行業信用風險過快釋放、政策落實不及預期等相關風險。

金融工程分析師李正威詳細回顧了2023年大類資產配置策略、多因子策略、擇時策略、衍生品策略的績效，認為2024年在資產配置方面，農林牧漁、電子以及社會服務行業兼具配置性價比與資金偏好優勢﹔並對研究基於歷史數據不保証未來持續有效、市場環境變動、模型失效等風險作出提示。

本次策略會觀看人數與歷次策略會觀看最高人數相比，增長超過2倍。（仇華）

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