全国人大代表胡贺波：鼓励私募股权基金投早、投小、投科技

全国人大代表，湖南财信金控集团党委书记、董事长胡贺波。受访者供图

人民网长沙3月6日电 当前我国已进入全面建设社会主义现代化国家的新发展阶段，面对世界百年未有之大变局的新发展环境，党的十九届五中全会明确提出，要加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

对此，全国人大代表，湖南财信金控集团党委书记、董事长胡贺波表示，科技自立自强作为国家发展的战略支撑，是解决各类“卡脖子”技术问题，畅通国内大循环、塑造我国在国际大循环中主动地位的关键。

国际成功实践表明，科技自主创新离不开与之相适配的融资体系支持，需要充分发挥直接融资与科技创新资金需求适配性更强的特点，提高直接融资比重，尤其是加快发展具有风险共担、利益共享独特机制的股权融资，加大私募股权基金对初创期科技型中小企业的支持力度，以完善金融支持创新体系，提高创新资本形成能力。

根据胡贺波多年对私募股权基金的了解，并结合走访调研的情况，他认为：目前我国私募股权基金投早、投小、投科技比重偏低。

据悉，国内私募股权基金普遍热衷于投资偏后期的pre-ipo项目，如2019年投资于起步期、扩张期和成熟期的资金占比近九成，而投资于种子期的比重不足8%；在私募股权基金中，偏重于投资初创型企业的创业投资基金，2019年投资于种子期的项目数量比重在20%左右，远低于国际上40%以上的水平。

“私募股权基金投早比重不足一成，而受风险偏好和企业资信等因素影响，近年来私募股权基金投资中小企业的金额占比持续偏低，且有下降迹象，如由2017年的29.1%降至2019年的27.7%，不足三成。”胡贺波介绍道

同时，胡贺波还发现：近年来经济下行压力加大影响，私募股权基金投资风格更趋稳健，投资方向主要集中于相对“刚需”的传统行业。如2019年投资于房地产、资本品、交通运输等领域的金额占比达到41%，而投资于计算机、半导体、生物医药等高科技行业的比重仅23%，远低于国际上42%的水平。

胡贺波指出，尽管我国私募股权基金累计投资规模已超过10万亿元，在支持科技创新中发挥着日益重要的基础性、战略性作用，但从内部结构看，国内私募股权基金投早、投小、投科技的比重仍然偏低。下一步应把支持科技创新放在更加突出的位置，能够进一步完善资本市场支持科技创新的体制机制。

为此，他建议政府引导基金发挥牵引带动作用，强化政府引导基金投向管理，设置投早、投小、投科技最低比例红线；扩大天使引导基金、创投引导基金在政府引导基金的比重；政府出资要做“劣后”，在资金遭到风险时，优先偿付风险；获得收益时，在其他社会资本之后支付，且让利于社会资本。

胡贺波了解到：中国私募股权基金长期资金来源不足，基金存续期限普遍较短，不利于投早、投小、投科技等长周期性投资。如2019年，国内养老金及社会公益基金出资金额占私募股权基金的比重不足1%，国际上接近30%；国内私募股权基金平均存续期约6.4年，国际上普遍多在10年及以上。

对此，他建议加大对私募股权基金投早、投小、投科技税收减免力度。鼓励养老金、保险资金等长期资金参与私募股权投资：适当放宽养老金、保险资金参与私募股权投资的限制，降低保险机构的资本消耗；对保险机构权益类资产分类监管，区别于上市权益，适度提升未上市股权的投资比例上限。（林洛頫 郑双）